Lost Planet 2 is een Third-Person Shooter die zich afspeelt op de planeet E.D.N. III. Dit is dezelfde planeet als in het eerste deel, Lost Planet: Extreme Condition. De planeet was ooit bedolven onder een dikke laag sneeuw en ijs, maar in de tussentijd is het klimaat drastisch veranderd. Nu vind je op de planeet nieuwe omgevingen zoals moerassen en jungles.
Je speelt als een van de verschillende groepen Snow Pirates die op de planeet leven. Je kunt je eigen personage creëren en samen met drie vrienden in de coöperatieve speelmodus op avontuur gaan.