In dit bordspel neem je de rol van een Hobbit aan die avonturenpunten en juwelen wil verzamelen. Je vaardigheid, geluk en creativiteit worden op de proef gesteld tijdens dit spannende avontuur.
Je moet juwelen stelen van Smaug, de slechte draak, en uiteindelijk alle schatten van hem terugpakken. Het doel is om Koning onder de Berg te worden door het hoogste aantal avonturenpunten en juwelen te hebben wanneer Smaug verslagen is.
Het spel begint met de jongste speler en gaat vervolgens met de klok mee. Je gooit met dobbelstenen en mag het aantal velden bewegen dat je gooit. Op elk veld moet je de actie uitvoeren die daar staat beschreven. Er zijn 7 verschillende velden met speciale acties, zoals Avontuur, Gandalfs Gaven en Stelen.
Om Smaug aan te vallen, heb je het Smaug-symbool op de Gandalfs Gaven kaarten nodig. Wie Smaug een slag toebracht en een juweel stoot, krijgt 5 punten. De winnaar is degene met de hoogste score na het optellen van alle juwelen en avonturenpunten.